Als angehender Immobilien-Investor stellst du dir sicherlich die Frage „an welchem Standort sollte ich investieren?“. Da die großen Metropolen in Deutschland schon sehr teuer sind, zieht es immer mehr Investoren in C oder D Städte. Aber ist es sinnvoll in solchen Langen zu investieren? In diesem Artikel möchte ich mit dir daher die Frage erläutern: „Sollte ich in C oder D Lagen investieren?“

Ich persönlich würde nicht in C oder D Lagen investieren. Zwar sind die Bruttomietrenditen dort deutlich höher, aber wenn man die Nettorendite oder den Cashflow der Immobilie berechnet ist eine Investition in diese Lagen oft deutlich schwieriger und deutlich weniger lukrativ als in einer A oder B Lage.

Vermutlich kennst du schon das Argument „in einer C oder D Lage zu investieren“ ist riskanter, weil die Zukunftsaussichten dieser Stadt schlecht sind und du deswegen ein hohes Leerstand-Risiko hast.

Das stimmt und ist mit einer der Gründe warum ich persönlich nicht in C oder D Lagen investieren würde, aber es gibt aus meiner Sicht einen noch viel gravierenderen Nachteil von C und D Standorten: die Relation zwischen Instandhaltungskosten und Mietertrag.

In C und D Standorten bekommst du eine niedrigere Miete, aber hast dafür aber auch einen niedrigeren Kaufpreis. So weit, so gut.

Neben Miete und Kaufpreis gibt es aber noch einen weiteren großen Kostenblock für dich als Immobilieninvestor, nämlich die Instandhaltungskosten!

Diese Kosten kannst du nicht auf den Mieter umlegen, sondern du musst sie mit der Nettokaltmiete verdienen.

Die Instandhaltungskosten für eine Wohnung in einer D Lage sind aber fast identisch mit den Instandhaltungskosten einer Wohnung in einer A Lage. In einer D Lage fressen die Instandhaltungskosten daher einen riesigen Teil der Nettokaltmiete auf und du musst viel genauer rechnen, ob sich eine Immobilie oder eine Renovierung überhaupt jemals lohnen.

Bevor wir uns das Ganze weiter unten an konkreten Beispielen anschauen und durchrechnen, lass‘ uns aber erst einmal schauen, was eine A, B, C oder D Lage überhaupt ist.

Immobilienstandorte in Deutschland werden in vier Klassen eingeteilt: A-Lagen, B-Lagen, C-Lagen und D-Lagen. A-Lagen sind hierbei die „besten“ Städte was die Zukunftssicherheit und die Wirtschaftskraft angehen. Die sieben A-Städte in Deutschland sind:

Es handelt sich hierbei um Zentren mit Deutschlandweiter und ggf. sogar internationaler Bedeutung.

Sie haben in allen Bereichen eigene, funktionsfähige Märkte und eine breit diversifizierte Wirtschaft mit verschiedenen nationalen und internationalen Arbeitgebern.

Bei den A-Städten handelt es sich auch fast immer um die Zentren einer Metropolregion :

Bei den B Städten handelt es sich um Städte mit großer Nationaler und regionaler Bedeutung. B-Städte haben in der Regel mehr als 200.000 Einwohner, und alle wichtigen Infrastruktur-Einrichtungen, wie zum Beispiel eine Universität und eine stabile, diversifizierte Wirtschaft.

Oft sind sie auch teil einer Metropolregion, haben aber selbst keine internationale Bedeutung. Einige Beispiele für B-Städte sind:

Vermutlich kennst du alle diese Städte und könntest sie auch recht schnell auf einer Deutschland-Karte einordnen.

Bei den C Städten handelt sich nun um Städte die zwar in der jeweiligen Region eine hohe Bedeutung haben, aber deutschlandweit keine überragend große Bedeutung mehr haben.

C Lagen sind häufig auch die Oberzentren ihrer jeweiligen Region. Die wirtschaftliche Vielfalt kann in C-Städten geringer sein, aber trotzdem gibt es dort noch alles Wichtige vor Ort.

Diese Städte haben eigentlich immer eine Universität, Theater, Fachkliniken, etc. Einige Beispiele für C-Städte sind:

Bei den D-Städten handelt es sich nun um Standorte die national und regional noch einmal weniger relevant sind als die C-Städte. Sie haben weniger Wirtschaftskraft, geringere Mieten und höhere Leerstandsquote da die Menschen tendenziell aus diesen Standorten wegziehen, um sich in den wirtschaftlich stärkeren Standorten niederzulassen.

Für dich als Immobilieninvestor bedeutet es, dass du in diesen Standorten mit tendenziell sinkenden Immobilienpreisen rechnen musst. Einige (bekanntere) Beispiele für D-Städte aus meiner Sicht sind:

Wie du an der Liste der D-Städte siehst, sind hier durchaus einige größere und bekanntere Städte dabei. Wie sollst du als Investor jetzt also noch kleinere Städte und Ortschaften Einwerten?

Theoretisch könnte man noch eine Kategorie „E-Städte“ einführen, die noch einmal weniger wichtig sind als die D-Städte. In der Regel sind diese Städte aber derart klein und strukturschwach, dass du dort als Immobilieninvestor gar nicht investieren solltest, außer es handelt sich um einen Vorort von den A-Städten, sodass der Ort von der Sogwirkung des A-Standort profitiert.

Mehr zum Thema Standortauswahl findest du in meinem Artikel „ Wie finde ich einen guten Standort für meine Immobilien Investition? „.

Wie weiter oben versprochen, möchte ich mit dir ein kurzes Beispiel zur Rendite-Berechnung zwischen einer A-Lage und einer D-Lage machen und dir zeigen, warum die Instandhaltungskosten sich in einer D-Lage so extrem auf deine Rendite und deinen Cashflow auswirken. Lass uns dafür die beiden folgenden Beispiel-Immobilien vergleichen:

Die Immobilie in der A-Stadt hat einen Kaufpreis von 6.000€/qm und eine Nettokaltmiete von 20€/qm. Dies entspricht einer Bruttomietrendite von 4%. Die Immobilie in der D-Stadt kostet uns nur 1.000€/qm und wir können Mieteinnahmen von 5€/qm generieren.

Wir haben also eine Bruttomietrendite von 6%. Würden wir für den Preis der einen Immobilie in der A-Lage einfach sechs Immobilien in der D-Lage kaufen würden wir sogar 25€/qm Mieteinnahmen genieren. Die D-Lage ist also klar lukrativer, richtig?

Leider nicht! Lass‘ uns als Nächstes die Finanzierungskosten mit in die Rechnung aufnehmen. Beide Immobilien finanzieren wir zu 100% und wir gehen davon aus, dass wir in beiden Lagen die gleichen Kreditkonditionen bekommen. (Vermutlich werden wir aufgrund des höheren Risikos in der D-Lage einen höheren Zins zahlen müssen, aber das lassen wir jetzt mal außen vor).

In der A-Lage haben wir natürlich höhere Kreditkosten, da die Wohnung ja auch deutlich teurer war. Aber wie wirkt sich das auf den Cashflow und die Rendite der Wohnung aus? Schauen wir es uns an!

Die Rendite ist bei beiden Immobilien gesunken, aber die D-Lage hat noch immer die bessere Rendite. Noch ist es also besser das Geld in sechs Immobilien in D-Lagen zu investieren statt in eine Immobilie in einer A-Lage.

Wichtig: Da ich am Ende auf den Cashflow der Immobilie schaue, ziehe ich die Tilgung des Kredites ebenfalls als Ausgaben ab, auch wenn du durch die Tilgung eigentlich Geld sparst und nach und nach Vermögen aufbaust.

Das große Argument gegen D-Lagen ist, dass man dort zwar ein höheres Leerstandsrisiko hat, dass dieses Risiko aber durch die höhere Rendite abgefangen wird. Nehmen wir (optimistisch) an, dass wir in der D-Lage einen Leerstand von 5% haben. Wie verändert dies unsere Zahlen?

Im Schnitt fallen in der D-Lage von unserer Nettokaltmiete also 0,25€/qm aus. Wir haben also nicht eine Nettokaltmiete von 5€/qm, sondern eigentlich nur von 4,75€/qm.

Hinweis : In den Monaten wo deine Immobilie leer steht musst du eine doppelte Belastung tragen: Es fehlen dir nicht nur die Einnahmen aus der Kaltmiete, sondern du musst auch die umlagefähigen Kosten aus dem Hausgeld selbst tragen.

Tatsächlich hast du also sogar höhere Kosten als oben angenommen, da du eben das Hausgeld in diesen Monaten komplett selbst tragen musst. Wenn du mehr zum Thema Hausgeld erfahren möchtest und wissen möchtest was alles im Hausgeld enthalten ist und wie hoch dies normalerweise ist, schau‘ dir unbedingt auch den Artikel „ Was ist Hausgeld? “ hier auf dem Blog an.

Aber wie wirkt sich der Leerstand nun auf die Rendite aus?

Die Rendite der Immobilie in der D-Lage ist gesunken, aber immer noch höher als die Rendite der Immobilie in der A-Lage. Die Behauptung, dass das Rendite-Plus den Leerstand kompensiert stimmt also.

Kommen wir jetzt zu den nicht-umlagefähigen Kosten. Die nicht-umlagefähigen Kosten bei einer Eigentumswohnung belaufen großteils auf die Kosten für die WEG-Verwaltung und Instandhaltungs- und Reparaturkosten. Der Einfachheit halber lass‘ uns die Verwaltungskosten in dieser Rechnung ignorieren.

Hinweis : Tatsächlich fallen Verwaltungskosten in der Regel pro Einheit an und unterscheiden sich zwischen A-Lagen und D-Lagen kaum, sodass sie prozentual auf den Quadratmeter gerechnet in D-Lagen deutlich mehr von deiner Rendite auffressen

Um eine Immobilie in Stand zu halten, musst du in der Regel in 80 Jahren das 1.5-Fache der Herstellkosten des Gebäudes investieren. Kennst du die Herstellkosten deiner Immobilie kannst du also pro Jahr 1,875% dieser Kosten für die reine Instandhaltung einrechnen. Diese Kosten sind nicht auf den Mieter umlegbar und müssen von dir aus der Nettokaltmiete bestritten werden.

Die Herstellkosten einer Immobilie sind überall in Deutschland relativ ähnlich. Vielleicht nimmst du statt einem Parkettboden einen etwas günstigeren Laminatboden und vielleicht ist der Handwerker ein paar Prozent günstiger als in einer Metropole, aber große Unterschiede gibt es hier nicht. Lass‘ uns für die Rechnung trotzdem davon ausgehen, dass du eine Immobilie in einer D-Lage 20% günstiger herstellen kannst als in einer A-Lage.

Nach einer Studie vom Zentralverband Deutsches Baugewerbe liegen die Herstellkosten von Mehrfamilienhäusern mit einer Tiefgarage und einem Aufzug aktuell bei 2.400€. Ziehen wir davon 20% ab, haben wir in der D-Lage also Herstellkosten von 1.920€/qm.

Die Instandhaltungskosten in der D-Lage betragen in diesem Beispiel 3,00€/qm. Hast du schon ein erstes Gefühl, was das mit unserer Rendite machen wird? Lass‘ es uns anschauen:

Die Rendite von der Immobilie in der D-Lage ist durch die Renovierungskosten mit einem Schlag von knapp 3% ins Negative gefallen! Rechnen wir die Instandhaltungskosten also fair mit ein, machen wir mit der Immobilie eine negative Rendite. Schauen wir uns das ganze aber noch einmal in der Übersicht an und rechnen es auf den Cashflow pro Einheit runter.

Mit der Immobilie in der A-Lage generieren wir also nach Abzug der Kosten noch einen positiven Cashflow von 88€ pro Monat. Bei der Immobilie in der D-Lage müssen wir am Ende pro Monat und Einheit sogar 53€ dazu zahlen, obwohl wir eine Bruttomietrendite von 6% hatten.

Der Immoprentice 5 Sekunden D-Lagen Rechner verdeutlicht den großen Einfluss der Instandhaltungsrücklage und des Leertstandrisiko an D-Standorten ebenfalls. Spiele etwas mit den Eingaben und sehe selbst, wie schell, durch Leerstand und Instandhaltungsosten, sich die Bruttomietrendite and einem schwachen Standort reduziert.

Wenn du das ganze noch genauer berechnen willst, empfehle ich dir den Immoprentice 5 Sekunden Netto-Mietrendite Rechner oder das Immoprentice Kalkulationstool welche du weiter unten im Artikel findest.

Es gibt in jeder Stadt spezielle Immobilien, die sich lohnen und andere die sich nicht lohnen. Gerade als Immobilien-Anfänger solltest du dich aber von der Bruttomietrendite in C und D Lagen nicht blenden lassen, sondern eine saubere Rendite-Kalkulation der Immobilie machen.

Gerade wenn du in D-Lagen investierst, musst du extrem gut auf die Instandhaltungskosten der Wohnung aufpassen, da du durch die niedrige Nettokaltmiete einfach sehr viel weniger Spielraum hast. Schaffst du es nicht deine Immobilie extrem günstig instand zu halten, kann dein Cashflow sehr schnell negativ werden.

Wird in einer WEG in einer A-Stadt eine Sonderumlage von 1000€ beschlossen, weil die Instandhaltungsrücklage zu niedrig war, ist das zwar unschön, kostet dich aber nur eine Monatsmiete. In einer D-Stadt kostet dich die gleiche Sonderumlage 1/4 deiner Jahresnettokaltmiete.

Nutze daher, wenn du in Immobilien investieren möchtest, unbedingt auch den Immoprentice 5 Sekunden Netto-Mietrendite Rechner, um kostenlos die Nettomietrendite einer Immobilie zu berechnen, sodass du dich nicht allein auf die sehr hohen Bruttomietrenditen in D-Lagen verlässt.

Neben der Cashflow-Rechnung aus diesem Artikel findet eine Wertsteigerung von Immobilien natürlich nur dort statt, wo auch in Zukunft mehr und mehr Menschen wohnen wollen. Neben dem höheren Risiko bezüglich Instandhaltung in C und D Standorten hast du dort also ebenfalls ein höheres Risiko, dass deine Immobilie im Laufe der Zeit an Wert verliert.

Zu guter Letzt gibt es für mich noch einen letzten Grund, warum ich lieber in A-Städten investiere: der Aufwand. Selbst bei gleicher Rendite pro Einheit, musst du in einer D-Lage, um den gleichen Cashflow wie in einer A-Lage zu erreichen, 3-4 Mal so viele Einheiten vermieten.

Der Aufwand, der für dich als Vermieter anfällt, fällt jedoch pro Einheit an. Du musst pro Einheit Nebenkostenabrechnungen machen, Reparaturen koordinieren oder Nachmieter finden.

Wenn du also mit 3 Einheiten in einer A-Stadt den gleichen Cashflow erzielen kannst wie mit 9 Einheiten in einer D-Stadt, hast du trotzdem nur 1/3 des Aufwandes, wenn du in der A-Stadt investierst.

Neben der Makrolage, die wir in diesem Artikel behandelt haben, gibt es auch noch die Mikrolage einer Wohnung innerhalb einer Stadt, die du beachten musst. Wenn du mehr zum Thema Mikrolage einer Wohnung wissen möchtest, empfehle ich dir den Artikel „ Worauf muss ich bei der Mikrolage achten? “ hier auf dem Blog. Wenn du schon alles über die Mikrolage weißt, aber auf der Suche nach einem Tool bist, mit dem du strukturiert und einfach eine komplette Lagebewertung deiner Immobilie (Mikrolage und Makrolage) durchführen kannst, solltest du dir auch das Immoprentice Lagecheck Excel ansehen.

Dieser Beitrag wurde zuletzt am 18. Oktober 2021 aktualisiert.

Der Beitrag Sollte ich in C oder D Lagen investieren? erschien zuerst auf Immoprentice.de.